롯데칠성(005300) 올해는 1분기가 보릿고개였구나

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▼ 기대치를 하회한 1분기 ▼

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2024년 1분기에 롯데칠성은 연결 매출액이 9,369억원으로 전년 동기 대비 37.8% 증가하고 전분기 대비 2.0% 증가했습니다. 그러나 영업이익은 424억원으로 전년 동기 대비 28.5% 감소하였지만 전분기 대비 432.9% 증가했습니다. 이는 종전 추정 영업이익과 컨센서스 영업이익을 하회한 것입니다. PCPPI를 제외한 별도 매출액은 6,461억원으로 전년 대비 2.4% 증가하였으며, 영업이익은 423억원으로 전년 대비 25.2% 감소하였습니다.

 

음료 부문에서는 제로탄산의 매출액이 700억원으로 전년 대비 9.4% 성장하여 탄산음료 내 비중이 32.6%로 확대되었습니다. 그러나 일반탄산과 탄산수의 매출액은 각각 전년 대비 -3.2%, -3.9% 감소했습니다. 주류 부문에서는 시장 침체에도 불구하고 새로운 매출액이 377억원을 기록하여 소주 점유율이 전년 대비 소폭 상승했습니다. 클라우드 크러시는 2023년 11월에 출시되어 매출액이 110억원으로 기록되었으며, 맥주 매출액 내 비중이 46.1%로 확대되었습니다. 그러나 음료 생산 설비 정비와 음료 재료비 상승으로 별도 음료 영업이익이 크게 부진하였고, 주류 시장 침체의 영향으로 별도 주류 영업이익은 전년 대비 +4.7%에 불과했습니다.

 

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▼ 투자의견 BUY, 목표주가 160,000원 유지 ▼

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PCPPI가 2024년 1분기에 기록한 매출액은 2,400억원이며, 영업적자는 20억원으로 나타났습니다. 이는 전년 동기 대비 11% 성장한 것으로 추정되며, 이 중 물량 증가 효과가 8%를 차지하고 믹스 개선이 3%를 기여한 것으로 분석됩니다. PCPPI는 제품 포트폴리오 조정, 할인율 축소, 제품 수급 불균형 해소 등을 중심으로 체질 개선 작업을 진행하고 있습니다. 특히 필리핀의 비수기인 12~3월에도 불구하고, 2024년 3월에는 흑자로 전환하는데 성공했습니다. 필리핀 현지 원당 매입 가격도 안정화되어 있어 2분기부터는 턴어라운드가 예상보다 빠르게 진행될 것으로 보입니다.

 

투자의견은 BUY를 유지하며, 목표주가는 160,000원으로 설정되어 있습니다. 원화의 약세와 주류 시장의 침체는 하반기 이익 개선을 제한할 수 있는 요인이지만, PCPPI의 빠른 턴어라운드와 자체 수익성 개선 프로젝트를 통해 2분기부터는 증익을 이어갈 것으로 전망됩니다.

 

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※ 해당자료는 단순 참고자료이며, 투자에 대한 책임은 각자 본인에게 있습니다