이노션(214320) 계열 물량 확대에 따른 실적 호조 지속

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▼ 1Q24 Review: 시장 컨센서스 상회 ▼

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1분기 2024 연결 매출총이익은 전년 대비 19.1% 증가한 2,110억원으로, 영업이익은 305억원으로 전년 대비 58.5% 증가하여 시장 컨센서스를 상회했습니다. 본사의 매출총이익은 현대차 그룹의 CES2024 참여로 인한 BTL 물량 증가로 422억원으로 전년 대비 22.0% 증가했습니다. 해외 부문에서는 미주와 유럽 지역에서 각각 20.5%, 22.3%의 큰 성장을 보이며, 매출총이익은 1,689억원으로 전년 대비 18.5% 증가했습니다.

그러나 인건비는 전년 대비 16.2% 증가했으며, 판관비는 1,805억원으로 14.3% 증가했습니다. 이는 2023년에 디플랜360, 스튜디오어빗 등의 인수로 인해 발생한 비용 증가로 설명됩니다. 그러나 비용 효율화 기조가 유지되어 비용 증가율을 상쇄시키는 효과가 있었습니다.

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▼ 2024년 연결 영업이익 1,606억원(+7.4% YoY) 전망 ▼

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2023년 연결 실적은 매출총이익이 전년 대비 6.3% 증가한 9,035억원, 영업이익은 전년 대비 7.4% 증가한 1,606억원을 전망하고 있습니다. 부산 모빌리티쇼 참가로 BTL 물량 증가가 기대되는 2분기에도 외형 성장과 이익 개선 기조가 유지될 것으로 예상됩니다. 또한, 올해는 기아차의 중저가 전기차 라인업인 EV3, EV4 등의 확대가 기대되며, 이에 따른 긍정적인 영향이 예상됩니다. 또한, 이번에는 그 동안 부진했던 미주 자회사인 웰콤(Wellcom)의 비계열 광고주 영입 효과가 나타나고 있는 것으로 파악되어, 이 역시 긍정적인 요소로 작용할 것으로 예상됩니다.

 

 

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▼ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 29,700원으로 상향 ▼

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작년에 이어, 올해에도 M&A를 통한 비유기적 성장이 예상됩니다. 또한, 하반기에는 파리 올림픽, 미국 대선 등의 이벤트로 인해 글로벌 광고 업황이 점진적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 투자의견은 Buy를 유지하며, 적정주가는 실적 추정치 변경을 반영하여 기존의 28,200원에서 29,700원으로 5.3% 상향 조정되었습니다.

 

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