두산에너빌리티(034020) 1Q24 Review: 다가오는 찬스

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▼ 두산밥캣 효과로 컨센서스 상회 ▼

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1분기 2024의 연결 영업이익은 3,581억원으로 전년 동기 대비 1.8% 감소했지만, 컨센서스인 3,053억원을 상회했습니다. 이러한 성과는 두산밥캣의 영업이익이 3,260억원으로 기존 당사의 예상치인 2,830억원을 넘어선 데 기인합니다. 에너빌리티 부문의 영업이익은 741억원으로 전년 동기 대비 13.1% 감소했으며, 높은 기저로 인해 영업이익률이 하락한 것으로 나타났습니다. 그러나 연간 가이던스인 3.7%를 달성하는 데에는 큰 어려움이 없을 것으로 예상됩니다.

두산밥캣으로부터의 배당수익은 소폭 감소했지만, 영향은 크지 않았습니다. 한편, 영업외에서는 Nuscale Power 지분 평가차익이 약 114억원 발생했습니다.

 

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▼ 내수 시장 노이즈 속에 다가오는 수출 모멘텀 ▼

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체코 프로젝트의 우선협상대상자 선정이 프랑스 EDF의 요청으로 6월에서 7월로 소폭 지연되었습니다. 그러나 한국의 수주 가능성은 여전히 긍정적으로 판단됩니다. 이 프로젝트에서는 APR1400이 아닌 APR1000 노형으로 참여할 것으로 예상되며, 이로 인해 1기 당 동사의 수주 금액은 크게 차이나지 않을 것으로 예상됩니다.

한편, UAE 대통령이 방한할 예정이며, UAE는 바라카 4호기 준공 이후 차기 원전 프로젝트를 추진 중입니다. 이러한 이벤트로 인해 체코 프로젝트 이후의 대형 원전 프로젝트에 대한 기대감이 확대되고 있습니다.

 

동사는 SMR 제조사로서 글로벌 Top-pick으로 평가받고 있습니다. 루마니아 대통령이 동사의 창원 공장을 직접 방문하여 SMR 제작 역량을 확인했으며, Nuscale과의 협력으로 진행 중인 루마니아 프로젝트는 2024년 7월 FEED 2단계가 예정되어 있으며, 2025년 중에는 FID를 기대하고 있습니다. 이 프로젝트가 글로벌 SMR 상용화의 첨병이 될 것으로 예상됩니다.

SMR이 당장의 펀더멘털에 기여하기는 어려울 수 있지만, AI와 데이터센터의 전력 수요에 대응할 해결책으로서 그 방향성이 뚜렷하고 잠재력이 크기 때문에, 관련 뉴스에 따라 주가는 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다. 동사는 글로벌 SMR 제조 회사 중에서 제작 역량이 가장 앞서 있습니다. 따라서 빅테크들의 원전 및 SMR 투자 관련 뉴스에 주목할 필요가 있습니다.

 

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※ 해당자료는 단순 참고자료이며, 투자에 대한 책임은 각자 본인에게 있습니다